Quase dois anos atrás, inauguramos o View of the Week analisando a inversão da curva de juros nos EUA e seu vínculo com o risco de recessão — tema que, embora recorrente, não se concretizou naquele período. No Brasil, a trajetória foi semelhante: a atividade mostrou resiliência e frustrou sucessivas projeções de desaceleração. Agora, os dados parecem apontar de forma mais clara para uma perda de fôlego da economia, refletida também na curva de juros.
O gráfico desta semana mostra a diferença entre as taxas de 10 e 2 anos no Brasil, destacando os períodos de recessão que, em geral, foram precedidos ou acompanhados pela inversão da curva — com a exceção de 2020. A inclinação voltou a se inverter em setembro, mas, até o momento, o mercado parece interpretar o movimento menos como um prenúncio de recessão e mais como um sinal da proximidade de um ciclo de cortes, ainda projetado de forma gradual.
Como destacamos na primeira edição, a estrutura a termo da taxa de juros incorpora expectativas do mercado, mas sua interpretação deve ser feita com cautela. A inversão da curva não é apenas um exercício de previsão de recessões: ela traduz como os agentes ajustam suas posições diante da política monetária, dos indicadores econômicos e dos riscos percebidos em cada momento.
View of the Week é uma série semanal da Turim que, a partir de um gráfico, apresenta análises e reflexões sobre temas relacionados à gestão patrimonial, mercados, economia, história e tendências.
